<匯港通訊> 中金公司發報告指,上調老鋪黃金(06181)目標價22%至1079.06港元，對應2025/26年市盈率44/30倍，維持「跑贏行業」評級。

考慮到公司良好的銷售表現和新店貢獻,中金上調對該公司2025/2026年歸母淨利潤42%/48%，至40/57億元人民幣。

2025年5月30日，老鋪黃金發表新品葫蘆寶寶與七子葫蘆系列，有效結合中國傳統文化元素和精巧製造工藝。同時，公司在高端商圈積極開設新店，面積較傳統門市有所提升，認為可望提升消費者購物體驗。該公司2025年開店加速，新店在落位和面積上有明顯提升。部分新店面積達300-400平米。中金認為更優位置、更大面積的門市可望提升品牌影響力並增加產品陳列，從而提高門市接待能力和購物體驗，維護品牌高端調性。

4月底-5月中的短暫下跌後重回上漲趨勢，老鋪黃金受益於金價上漲。2025年第一季度金價維持上漲趨勢，4月下旬-5月中旬出現短暫下跌，5月下旬後重返上漲趨勢。中金認為金價上漲有利於一口價類黃金產品的銷售，老鋪黃金首飾、金器類商品全部為一口價銷售，在金價上漲背景下銷售增長受益，並有望帶來正向經營槓桿和更高的淨利率水平。(JJ)