<匯港通訊> 建銀國際發表研究報告，維持快手(01024)目標價66港元及「增持」評級。報告指，快手2025年第一季業績基本符合預期。可靈截至本季末已實現收入1.5億元人民幣。該行預計，在付費用戶增長的推動下，可靈的盈利能力將加速提升。該行預計2025年可靈的收入將達到7.2億元人民幣，並預計廣告業務的增長將從2025年第二季開始回升，因為該業務已從高基數開始盈利，並開始將貨架電商的流量從接近0%的廣告抽成率提升至年底的1-2%。該行預期2025年收入將增長12%，預計電商GMV將增長13%，經調整淨利將增長14%，淨利率將按年基本穩定在14%。該行預期2025年第二季收入將增長11%，預計電商GMV將增長13%，略低於2025年第一季的15%，原因是競爭激烈。該行假設經調整淨利增長率已放緩至9%，原因是巨額的AI投資和更高的稅率均對淨利潤率構成壓力，導致淨利潤率按年下降0.3個百分點，降至14.8%。 (LF)