<匯港通訊> 交銀國際發表研究報告，維持小鵬汽車(09868)「買入」評級和目標價134.69港元。

報告指，第一季小鵬汽車受車型結構影響，單價15.3萬元人民幣(下同)，按季下滑0.7萬元。在單價、車型結構改變和清老款庫存的影響下，單車毛利率10.5%，按季繼續改善，超市場及該行預期。

報告指，公司收入和交付指引隱含的單價預期在15.8萬元，按季提高0.5萬元。反映第二季度車型結構進一步改善，毛利率按季有可能進一步改善。該行預測隨著新車及改款車上市，銷量有望持續增長。受益於智駕普及和新車上量，季度盈利有望迎來轉正，同時考慮小鵬在人工智能、低空經濟及人形機器人的布局，有望對股價產生正面影響，估值中樞上移。 (LF)