<匯港通訊> 招商證券國際發表報告指，維持小鵬汽車(09868)「增持」評級及目標價115港元，對應2025財年2.5倍市銷率。估值高於其餘領先的新勢力，考慮公司增長更快，2024-27財年預測收入CAGR為56%，遠高於同業。5月開始重磅新車陸續上市將成為公司股價催化劑，交付能力、ASP及毛利率有望持續上行，建議逢低吸納。報告指，2025年第一季歸母淨虧損6.6億元人民幣，按年及按季縮窄51.5%及50.1%，符合該行預期。新品強周期5月開始啟動，產品線持續上行，第四季度有望首次盈利。 (LF)