<匯港通訊> 交銀國際發報告指,下調中芯國際(00981)目標價6.25%,從48港元降至45港元,維持「買入」評級。

該行認爲,公司股價在之前一個季度表現符合其預期，即受市場情緒影響股價或出現波動，但由於公司在國產半導體產業鏈上的龍頭地位疊加估值充分反映公司基本面狀況，股價在市場回歸基本面之後或在該行之前的目標價附近區間震盪。下調2025年公司收入/毛利率預測，到89.5億美元/20.8%（前值94.1億美元/20.9%）。

該行表示,該公司2025年第一季度營收季增2%，不及之前指引下限（季增6%）。但毛利率22.5%超過先前指引上限21%，韌性仍強。或增加超1萬片12英寸月產能，而平均售價或環比下降9%。管理層重申不主動降價的策略，收入不如預期主因第一季度設備維護出現突發狀況，影響到開始部分開始生產的晶圓。

該行認為受影響的晶圓或主要集中在部分高端產品。管理層認為設備突發狀況影響或持續到第二季度，指引第二季度收入環比下降4-6%，這或是2023年第二季度去庫存周期緩和以來環比首次下降，指引毛利率在18-20%之間。該行觀察到，下游特別是與輔助駕駛相關的汽車應用或是需求旺盛的主要因素。管理階層描述總體需求環境為廣泛溫和復甦，並認為全年包括智慧型手機和IoT在內需求或在今年8月之後才有較好能見度。(JJ)