<匯港通訊> 匯豐(HSBC Global Research)發報告指,上調國泰航空(00293)目標價2.2%,從9.2港元升至9.4港元,評級從「減持」上調至「持有」。

匯豐上調對國泰2025-2027年經常性利潤預測7%,原因是燃料價格降低及子公司貢獻增加,儘管貨運收益率更加疲弱。對該公司2025-2027年經常性利潤預測，低於彭博11-14%。

新加坡航空燃油價格第二季迄今已同比減19%，按季減11%。布蘭特原油價格為68.5美元/桶（同比減14%），預計2026年將進一步降至65美元/桶。

展望未來，全球石油市場的結構性供應過剩，加上OPEC+增產，將使航空公司受益於長期的燃油價格穩定。根據該行計算，航空燃油價格下降5%將意味著 2025 年國泰EBIT增長12% 或經常性利潤增長15%圖表。然而，截至2024年第四季度國泰的燃料對沖覆蓋率為約30%，該行認為，到2025年，國泰燃油對沖可能會產生4億港元的損失。

由於中美電商貨量減少,主要航班取消,運費下調,國泰的航空貨運面臨大減。不過,國泰和美國的新合約,此次合作將擴大國泰貨運在美國的業務範圍,並透過新的客運航班提高了貨運能力。此外，美國貨運業務的擴張可以部分抗衡，受關稅影響航空貨運需求疲軟及乘客收益率下降帶來的影響。(JJ)