<匯港通訊> 摩根大通發報告指,下調匯豐控股(00005)目標價6.1%,從115港元降至108港元,維持「增持」評級。

摩通下調對該公司2026-2027財年每股盈利預測2-3%,下調2025-2027財年經調整每股盈利預測2-7%,儘管第一季度業績强勢,這主要反映對該公司低利率前景,也並部分反映了管理層對收入可能受到關稅下行影響的情景預測，這意味著政策措施（例如中國刺激計劃）的抵消作用有限。因此下調目標價。

摩通目前預測美國2025/2026/2027財年平均利率為4%/3.25%/3%，先前分別為4%/3.5%/3.5%，因此維持2025財年淨利息收入(NII)預測不變,2026/2027財年下調2%/3%。將2026/2027財年非NII預期下調 2%，主要考慮到對關稅和宏觀增長的擔憂，交易銀行費用有所降低。

總體而言，預計2025財年有形股東權益回報(ROTE)約為15%，未來將下降至約 14%，2025財年的總收益率為11%，可能會在短期內為股價波動提供一些支撐。(JJ)