<匯港通訊> 匯豐環球研究發報告指，百度集團(09888)近期推出的文心 4.5 Turbo和文心 X1 Turbo，兩者都具有更好的多模態能力、更強的推理能力，但成本更低。暫維持美股目標價92美元及「持有」評級。 匯豐認為，廣告前景的轉變對於推動股價的重新評級至關重要。隨著越來越多的平台推出各自的產品，人工智能搜尋領域的競爭愈發激烈，這亦是風險之一。

百度透露，ERNIE 4.5 turbo的多模態能力與GPT4.1不相上下，但售價僅為GPT4.5的0.2%及DeepSeek V3的40%。百度強調，ERNIE X1 Turbo的性能超越DeepSeek R1，但價格同樣是DeepSeek R1的四分之一。

報告表示，以2025年9倍的市盈率計算，該行認為百度的估值合理。同時認爲，集團加快回購步伐應能為估值提供支撐。故對其估值進行微小調整，以反映愛奇藝估值的變化。

(CW)