<匯港通訊> 建銀國際發報告指,上調信義光能(00968)目標價22.2%,從3.6港元上升至4.4港元,維持評級「跑贏大市」。

該行表示,相信類似信義光能這樣的玻璃公司將會是從供應價格鏈2025財年上半年中反彈的第一批受惠者,持續低價環境利好信義光能這樣的成本型領導者。大削該公司2025和2026財年核心盈利預測86%和75%,主要原因是對光伏玻璃的價格,利潤率以及量的預測更保守。

信義光能2024年業績大體符合預期,純利減少74%至10億元人民幣(下同),除去太陽能玻璃生產設施減損、存貨減損及其他一次性項目，估計核心利潤年減54%至18.5億元。報告的利潤接近盈利預警中預測的70-80%的同比下降的中間值。剔除減值損失與存貨減記的影響，2024年太陽能玻璃銷售毛利率為11%，與該行預期一致。

另外,短期太陽能玻璃價格上漲趨勢開始。信義光能的庫存控制今年迄今優於預期，由於組件產量上升，且客戶預期本季後期玻璃價格上漲，提前備貨，春節期間沒有出現庫存積壓。截至2月底，2毫米/2.0毫米太陽能玻璃價格已按周上漲10%/13%。一些同行可能渴望在3月份借助價格上漲趨勢恢復/開始運營閒置產能。該公司認為，在終端需求沒有顯著增長的情況下，產能快速擴張將阻礙行業利潤復甦。(JJ)