<匯港通訊> 摩根士丹利發報告指,新地(00016)2025財年(截止12月31日)上半年純利為105億港元,同比增17%,主要受惠於稅務開支等。EBIT同比持平,儘管香港物業發展預定量升高,被利潤率降低所補償。

新地中期每股股息持平,不過管理層重申派息比率為40-50%,但沒有說明金額,這表明由於物業發展業務利潤承壓造成派息不確定性。

新地2025財年上半年合約銷售額强勢,達到250億港元,2025年還將有多個項目推出。香港物業發展利潤率為15%,相比於2024財年下半年以及2024年上半年都要低。新地還對天壐.天(Cullinan Sky)(啟德)有10億港元減值,預計從2025財年下半年開始入賬。

另外,大摩指,新地期內租金利潤率下降,香港和中國的租金 EBIT 均因零售營業額租金同比下降4%,但中國的物業投資完工應該有助於2026-2027財年的租金。

綜合上述,大摩維持新地目標價92港元以及「增持」的投資評級。(JJ)

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