<匯港通訊> CFA 協會研究與政策中心今天發布的最新研究回顧了使用分佈式賬本技術將金融和現實世界資產代幣化的趨勢。研究報告被分為上下兩部分，首先發表的是《代幣化的投資觀點：第一部分》，分析了代幣化相對於傳統做法相比的好處，並提供了一個關於該主題的入門指南，探討代幣化的運作方式、技術概述、價值主張以及投資者目前所面臨的限制。

該研究透過與領先的數碼金融從業員的訪談，包括使用案例來評估通過現實情景進行代幣化的機會。討論的代幣化資產和工具包括藝術品、威士忌和葡萄酒、黃金、股票、互惠基金、私募基金以及回購協議（回購）。

CFA協會政策研究與倡導主管Olivier Fines表示：「代幣化帶來諸多好處，但並非沒有風險。優點可能包括簡化的清算和結算、提高透明度和合規控制，或通過部分所有權獲得更廣泛的市場進入，但與網絡安全、投資者教育和監管不確定性相關的挑戰亦不可忽視。

我們相信監管機構將需要制定一套鼓勵創新並保障投資者利益和市場完整性的數碼金融框架。不同的監管方法正在出現：美國似乎正朝著促進創新和實驗的數碼金融監管框架發展。歐盟則致力尋求明確一致的規範和標準，以促進成員國之間的互通性和兼容性；英國計劃將數碼資產的監管納入現有的證券法。

在不同的監管制度下，行業創新者可能更偏好於選擇最簡單的監管環境來開展業務，這可能導致監管套利風險。在當前的地緣政治背景下，可以預見數碼金融創新的中心將更加傾向於美國，至少直到建立更清晰的國際監管標準。」

Olivier Fines續指：「小型投資者進入私人市場仍是一項具爭議性的提議。私人市場投資通常涉及高度複雜的投資策略、流動性限制、投資期限、收費結構或績效評估。將私人市場投資進行分割並不會改變產品本身的複雜性和適合性，還會帶來更多關於網絡安全的挑戰。投資者教育和適當的監管至關重要。」(SY)

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