<匯港通訊> 花旗集團中國股票策略師劉顯達於記者會表示，將2025年上半年尾恒指目標下調至21000點，相當於預測市盈率(P/E)9.8倍，並將2025年尾目標由去年7月的28000點下調至22000點，相當於預測市盈率10.1倍，以反映較低的恒指企業每股盈利(EPS)和電力需求增長。

他稱，恒指的估值目前為8.8倍，預測市賬率(P/B)為1.0倍，比歷史平均數低1-2個標準低；滬深300(CSI300)指數和 MSCl 中國指數低不到1個標準差。

他稱，中國正在尋求穩定的經濟增長，這取決於外部關稅和國內刺激措施的影響。花旗經濟學家預計美國關稅將有效增加 15個百分點，可能導致中國出口減少 6%，國內生產總值(GDP)減少 1%，即將召開的「兩會」將帶來五大催化劑:(一)促進國內消費;(二)抑制過剩產能;(三)加速並深化新產品開發;(四)推動國營企業結構性改革;(五)放寬政策促進旅遊業。他預期 ，內地今年 GDP 按年增長4.2%。

鑑於關稅上調帶來的不確定性，花旗更青睞國內市場而非出口市場；考慮到中國的經濟轉型，A 股優於 H 股，預計2025年人民幣利率將下調50個基點，降低存款準備金率100個基點。

花旗推薦槓鈴股權投資策略;一方面，該行偏好高增長股票(增持科技、運輸和網路)，同時也偏好高收益的 A 股。在花旗的 H 股首選買入名單中，增加了小米(01810)和友邦(01299)，同時保留騰訊(00700)、ASMPT(00522)、攜程(09961)、比亞迪(01211)和海爾家電(01169)。

在花旗的 A 股首選買入名單中，增加了招商銀行和平安保險，同時保留華泰證券、格力電器、平高股份和紫金礦業。 （BC)

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