<匯港通訊> 高盛發研報指，為反映嗶哩嗶哩(09626)直播和增值服務（VAS）及直播收入低於預期，高盛將其2024-2026年收入預測下調1-2%。因收入組合改善及營運支出管理良好，再基於DCF估值，修訂港股目標價，至180港元，維持「買入」評級。

報告表示，嗶哩嗶哩今年第3季首達盈虧平衡。然而，股價在業績公布後出現了一些下行壓力。

高盛認爲，儘管投資者對《三謀》明年的收入勢頭有所保留，該行相信這款遊戲已經建立了穩定的用戶基礎，並認為持續的遊戲創新和季節性支持其遊戲生命周期的延長。該行假設《三謀》收入約35億元人民幣，並假設明年遊戲部門的利潤率有所改善。

廣告方面，儘管廣告收入基數較小，但與其他上市同業相比，已是最快的增長速度之一。高盛認為，嗶哩嗶哩在2025年仍有很大的空間透過其基於影片的平台透過多種廣告格式獲利。其中，雙位數影片觀看人次、次數按年增長、廣告載入率由現時的6%上升、更好的演算法，帶來有效每千次展示費用(eCPM)的提高，均是明年廣告的關鍵驅動力。（CW）