5月21日｜中信建投証券研報稱，2025年大熱的黃金，2026年因為美伊衝突走向“沉寂”。雖説金價依然堅挺，但相較其他資產（如股票和銅油）明顯走弱。美伊博弈之所以衝擊並壓制金價？根源在於美伊撬動通脹預期，流動性定價隨之退坡，而流動性恰恰是去年9月以來金價暴漲的原因。退卻流動性過度定價之後，黃金將回歸自己的“基本面”——秩序重構和去美元化催生央行購金。若言俄烏衝突撕開了全球舊秩序，那麼地緣博弈縱深仍在往前推進。所以黃金的基本面並未結束。受益於此次衝突洗去了流動性過度定價，黃金未來漲價或許更為平緩。