1月27日｜半夏投資創始人李蓓近日在接受媒體專訪時稱，黃金的核心屬性是“百年維度跑平通脹”，實際金價的長週期(20—30年)由全球央行購金行為驅動。2000年後央行增持推動黃金進入上漲週期，但當前這一邏輯已出現逆轉：一方面，俄羅斯央行(全球第五大黃金儲備國)開始出售黃金，這是長期週期轉向的重要信號；另一方面，中金公司李昭博士的定價模型顯示，去年年底黃金估值殘差達歷史高位，已處於高估狀態。

李蓓稱，上個月已經清倉了所有黃金，核心判斷是長期投資價值消退。黃金未必會跌，可能在高位震盪，但機會成本極高——未來兩年中國順週期藍籌或迎來大牛市，持有黃金將錯失更大機會。更重要的是，人民幣升值背景下，人民幣計價的黃金可能下跌，進一步降低投資價值。對普通投資者而言，跟風追漲不可取，需警惕高位震盪與匯率波動的雙重風險。