1月7日｜港股紙業股漲幅進一步擴大，其中，玖龍紙業大漲超10%刷新階段新高，理文造紙漲近7%，晨鳴紙業漲近4%。

消息上，近期，以玖龍、山鷹、理文、榮成為代表的包裝紙企業大規模停機檢修，主動收縮產能；博彙、APP、萬國紙業、亞太森博等白卡紙及文化紙廠商集體宣佈漲價。這種“停機+漲價”的並存的現象，凸顯不同紙種在成本結構、供需關係和市場預期上的顯著差異。

中金發布研報稱，造紙產業鏈目前呈現“資源端高度集中，加工端分散博弈”特徵，紙漿作為稀缺稟賦資源品、掌握強定價權。當前中國紙企已步入存量博弈成熟期，單純靠資本開支驅動的增長難以為繼，戰略核心已轉向利用自有纖維對沖金融屬性強的漿價波動。繼續看好2026年“林漿紙一體化”龍頭表現，在資源約束與成本波動下，一體化是實現成本對沖與資源重估的核心。建議聚焦具備高纖維自給率、擁有資源壁壘的“價值整合者”。