7月15日｜AH股溢價收窄成為近期市場焦點，瑞銀指除非有大規模額外流動性進入A股，否則AH溢價會維持在現時所處中期區間內之低位。據瑞銀統計，過去15年AH股溢價與美匯指數兩者的相關係數高達0.83，意味當美元匯價愈弱，AH股溢價一般亦會愈窄，即H股相對A股的表現更佳。瑞銀解釋，AH股差價的變化，很大程度上與在岸及離岸市場的流動性差異有關。在美元走弱期間，環球流動性往往較佳，於是資金會流入新興市場，反之亦然。

儘管如此，瑞銀認為，當美元下跌時，A股仍會温和受惠於人民幣兌美元略為轉強。瑞銀推算，過往10年美匯指數每下跌10%，新興市場股市就會相對上升9%。除了出於上述資金流因素外，從盈利角度而言，一些整體成本中有較大比例來自入口的中資企業，又或以美元計價債務敞口較重的中資公司，都較受惠於美元下跌。