6月17日｜中國銀河證券表示，當地時間6月13日，以色列對伊朗發動空襲，中東地區局勢驟然升級。關注實質性供應損失，石油平衡表面臨衝擊。當前Brent73美元/桶的油價中包含了市場對地緣擾動不確定性的擔憂，但並未完全考慮未來原油市場若出現實質性中斷的情況。考慮到地緣局勢演變具有較大的不確定性，分情況來看：1）若全球石油供應未出現損失。下半年石油市場仍維持累庫預期，油價或將衝高回落。重點關注美國頁巖油成本對油價的支撐，預期2025年下半年Brent油價運行區間60-70美元/桶。2）若伊朗石油對外供應斷崖式下跌。下半年石油市場累庫預期有望被扭轉，短期的供應缺口或提振Brent原油價格中樞至80美元/桶，隨着後續OPEC和美國頁巖油逐步增產彌補供應缺口，油價或逐步回落。3）若霍爾木茲海峽被封鎖。下半年石油市場累庫預期有望被扭轉，供應缺口或致使Brent原油價格短期挑戰100美元/桶，後續油價走勢與霍爾木茲海峽何時恢復正常通行、OPEC部分國家增產、美國頁巖油增產節奏等息息相關。