5月5日｜高盛：不能指望白銀能趕上黃金的漲勢，因為央行對黃金需求的增加從結構上抬高了金銀價格比率。由於供過於求、經濟衰退風險高企等因素，2025年央行的黃金購買量仍將強勁，預計黃金(價格)將繼續超過白銀。如果經濟衰退發生，我們估計ETF資金流入的加速將推動黃金價格到年底達到3880美元。我們重申對黃金的結構性看漲觀點，基本預期年底金價為每盎司3700美元，到2026年中期則達4000美元。在極端尾部情景下，如果市場關注美聯儲次級地位風險或美國儲備政策變化的風險增加，預計黃金到2025年底可能合理交易接近每盎司4500美元。