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港股底部有待確認 騰訊估值漸趨合理
新興貨幣跌勢進一步轉急,而且南非、巴西、印度,以及印尼等國貨幣兌美元均跌至年內新低。其中,南非第2季GDP再度下跌,陷入技術上經濟衰退,觸發貨幣今年累跌達20%。此外,亞洲貨幣印尼及印度亦十分疲弱。其...
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港股底部有待確認 騰訊估值漸趨合理
分析員 : 鄺民彬 (凱基證券執行董事及研究部主管, 凱基證券)
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騰訊控股  -7.600 (2.320%) 
2018/09/10 09:15
新興貨幣跌勢進一步轉急,而且南非、巴西、印度,以及印尼等國貨幣兌美元均跌至年內新低。其中,南非第2季GDP再度下跌,陷入技術上經濟衰退,觸發貨幣今年累跌達20%。此外,亞洲貨幣印尼及印度亦十分疲弱。其中,印尼情況值得關注,由於印尼外債比重頗高,央行今年更積極以外匯儲備支持印尼盾。然而,目前印尼兌美元跌至15,000的支持位,假如失守,其進一步沽壓十分明顯,投資者需注視新興市場風險是否會進一步擴散。
 
以中小企為主的財新中國8月製造業指數下滑至50.6,服務業採購經理人指數亦下跌1.3個百份點至51.5,為過去10個月以來的新低。然而,中國官方的8月製造業和非製造業指數均較7月微升。由於官方採購經理指數以大型國企為主,而財新則以民營中小企為主。目前政府推動基建的刺激經濟政策,似乎只是令大型國企受益,但民營中小企受惠不多。雖然中央政府今年以來,一直提出支持中小企的口號,但似乎在落實方面,仍未能到位。
 
港股近期偏弱,恆指跌破27,000點,主要受負面因素包括:預期美國將進一步向中國加徵關稅、新興市場貨幣被拋售並有蔓延跡象、以及騰訊(00700.HK)受內地加強監管,股價轉弱的影響。短線而言,由於資金持續流出新興市場,港股底部尚未確認。然而,港股累積跌幅不少,恆生指數估值亦跌至預期市盈率的10倍(根據未來12個月的盈利),估值亦合理,可候低收集。
 
騰訊(00700.HK)股價再度下跌,股價創下52周新低。事實上,近日有不少進一步監管網上遊戲的消息傳出,而騰訊亦宣佈於9月15日對旗下的皇牌網遊「王者榮耀」,採取最嚴格的實名策略,並於月內接入公安權威數據平台,以判斷玩家是否成年人,並會繼續將其他遊戲納入。上述改變,將會對網上遊戲業務增長帶來打擊。事實上,近期不少劵商下調騰訊的第3季手游收入,以及2018年及2019年盈利預期。雖然騰訊沽壓暫未出現緩和的跡象,暫難判斷股價底部。不過,估值已跌至2019年預期市盈率26倍,估值漸趨合理,投資者或可考慮於300元附近分段買入。
 
 
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團。其及/或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益。
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更新日期為: 2019年5月15日