就業市場通常一翻兩瞪眼：不是有工作就是失業。

投資人密切關注的勞動市場數據，揭示了美國就業市場的另一個故事，一個整體情況。而將兩者結合起來，會讓美國就業市場整體狀況的討論變得特別豐富。

美國經濟 5 月新增就業 13.9 萬個，失業率穩定在 4.2%。上周公布的職缺數據顯示，4 月就業機會意外增加，不過招聘需求持續從疫情後的高點回落。至少美國政府是這麼認為的。

然而，薪資處理機構 ADP 上周的數據顯示，私營部門僅新增 3.7 萬個職位，為 2023 年 3 月以來的最低水準。對於應屆大學畢業生和其他處於職場入門階段的人來說，就業市場多年來從未如此艱難。

將這些勞動市場數據與服務業和製造業的調查數據結合起來，一些經濟學家認為美國經濟正在出現「癱瘓」跡象。

正如杜魯門總統曾經說過的：當你的鄰居失業時，那是經濟衰退；而當你失業時，那就是經濟蕭條。

換句話說，這句話或許可以理解為：當應屆大學畢業生在拿到畢業證書之前就找到工作時，那是經濟擴張；而如果他們在秋季開學時仍然失業，那就是經濟衰退。

在現代勞動市場中，成千上萬的人透過諮詢、合約工、自媒體等等方式拼湊出不同的收入來源，就業和失業之間的界線可能會變得模糊。

勞工部每周發布的失業就濟金數據就沒那麼模糊了。

不過，勞動市場再次出現存在兩種不同觀點的空間。

每周首次申請失業救濟金的人數仍然很低，上周為 24.7 萬人。雖然這是去年 10 月以來的最高水平，但巴克萊銀行經濟學家針對該報告表示，由於肯塔基州的失業人數大幅增加，以及疫情相關的季節性調整問題揮之不去，這些數據看起來「被誇大了」。

與此形成鮮明對比的是，持續申領失業救濟金的人數最近幾周已升至近 4 年來的最高水平。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家霍頓 (Nancy Vanden Houten) 在上周報告中寫道：「持續申領失業救濟金的人數上升與其他數據相符，例如較低的招聘率和失業持續時間的增加，這代表失業者很難找到新工作。」

5 月失業至少 15 周的美國人總數為 250 萬；而一年前的數字為 231 萬人。

對這些數據的一些解讀，為密切關注者提供了在勞動市場轉變中選擇自我判斷的空間。但顯而易見的是，情況已經發生了轉變。

多年來，勞動市場持續展現出韌性，但風險在於人們忽視了這種變化，忘記了雖然自身就業市場可能存在開關，但美國經濟規模過大，發展緩慢，難以跟上生活節奏的步伐。

Renaissance Macro 經濟主管杜塔 (Neil Dutta) 在上月就業報告發布後的報告中寫道：「主要風險在於，表面上看似良好的勞動市場會讓聯準會對未來產生一種虛假的安全感。」「勞動市場狀況正在放緩，而其周期性部分持續走弱。」