股市因歐盟關稅延後而大漲，帶動成長型類股上揚、債券殖利率下滑；惟貿易談判與資產走勢分歧下，漲勢能否持續仍存變數

Joe 盧, CFA 2025 年 5 月 27 日 美東時間

重點摘要

• 由於歐盟關稅延後至 7 月 9 日的消息，顯著提振市場情緒，美國股市大漲，尤其有利於成長導向型類股。
• 標普 500 指數和那斯達克綜合指數等主要市場指數錄得顯著漲幅，趨勢轉為正向，儘管小型股和半導體股雖有單日上漲，但仍預示潛在謹慎。
• 包括微軟、Meta 和摩根大通在內的美國領先企業，展現強勁的正向趨勢復甦，而蘋果持續的負面展望則突顯公司特定的關稅風險。
• 經濟數據呈現好壞參半的景象，企業獲利評估有所改善，但通膨展望惡化，值得投資者關注。
• 通訊服務、非必需消費品和工業類股領漲，趨勢轉為正向，而醫療保健和能源等防禦型類股儘管市場上揚，仍表現疲弱。
• 受惠於貿易緊張局勢緩解，歐洲和日本等已開發國際市場持續走強，儘管中國和印度則呈現較為謹慎的佈局。
• 比特幣維持其強勁的正向趨勢，黃金則因立即風險觀感趨緩而下跌；公債殖利率下滑，反映市場對關稅延後及其他固定收益動態的反應。

市場概況

受惠於週末歐盟對進口商品加徵 50% 關稅的措施延後至 7 月 9 日的消息，美國股市開盤走高。此消息提振市場樂觀情緒，尤其帶動科技和非必需消費品等成長型類股上揚。歐洲市場亦因貿易消息和德國消費者信心好轉而同步上漲，亞洲市場則普遍收紅。美國國內方面，四月份耐久財訂單下滑 6.3%，優於市場擔憂的 8.1% 跌幅。排除運輸項目後，訂單月增 0.2%，優於預期。數據穩健，加上關稅延後，營造了風險偏好回升的氛圍。債券殖利率趨緩，10 年期美國公債殖利率降至 4.48%，進一步支撐股市表現。

川普總統將此次關稅延期與歐盟的建設性談判掛鉤，為市場提供了喘息空間，協助收復上週五的失土。儘管貿易不確定性的高峰可能已過，但隨著新的時限和其他貿易談判臨近，市場波動可能持續。第一季財報季樂觀收尾（標普 500 指數每股盈餘成長有望達到 13.4%），市場焦點逐漸轉向輝達 (NVIDIA) 即將公布的財報，以獲取對科技和 AI 需求的洞見。

主要市場指數

主要美股指數上揚，標普 500 指數 (+2.08%) 和那斯達克綜合指數 (+2.35%) 因市場樂見歐盟關稅延後而上漲。道瓊工業平均指數 (+1.81%) 亦上漲。標普 500 指數和那斯達克指數的趨勢評估均改善至正向。儘管羅素 2000 指數 (+2.54%) 和費城半導體指數 (+3.32%) 亦上漲，但其潛在趨勢仍負面，僅略有緩和，仍宜維持謹慎態度，尤其是在小型股和半導體領域。

此波由關稅驅動的反彈是一個正面的短期訊號，但潛在趨勢的分歧值得關注。儘管大型股和科技股的領漲令人鼓舞，但其他市場類股持續的疲弱，引發了對此波反彈廣度和持久性的疑問。投資者將關注此樂觀情緒能否構築成更持續、更廣泛的正向動能。(全文未完)

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