Joe Lu, CFA 2025 年 5 月 15 日 美東時間
美國股市週四呈現漲跌互見，本週稍早因美中貿易休兵引發的初步樂觀情緒，已讓位給對經濟現實和政策複雜性更為審慎的評估。道瓊工業平均指數上揚，標普 500 指數溫和收高，而以科技股為主的那斯達克綜合指數則結束了連續六天的漲勢。此表現反映出市場正在努力應對關稅的實際衝擊（零售巨擘沃爾瑪的警告即為證明），同時消化好壞參半的經濟數據訊號，以及美國聯準會在避免經濟衰退與管理持續通膨壓力之間微妙的平衡。
標普 500 指數上漲 + 0.49%。道瓊工業平均指數上漲 + 0.70%。相較之下，那斯達克綜合指數下跌 - 0.11%。代表小型股的羅素 2000 指數上漲 + 0.65%。儘管川普總統持續強調貿易談判取得進展，並提及印度可能提供零關稅，但美國企業界已開始列出實際成本。沃爾瑪股價下跌 - 0.50%，因該公司明確表示無法吸收所有增加的成本，物價將因關稅上漲。無。這種直接轉嫁給消費者的情況，預計很快將衝擊民眾荷包，對支出構成重大風險。
四月份的零售銷售數據突顯了企業的此種謹慎態度，該數據急劇放緩（總體月增 0.1%，控制組月減 - 0.2%），與三月份關稅實施前的激增形成鮮明對比。鑑於市場普遍認為經濟正處於衰退邊緣，此消費者活動的趨緩是一個關鍵的發展，而美國聯準會正試圖透過向金融體系提供潛在流動性的措施，來防止此情景發生。儘管此類行動可能為風險資產帶來支撐，但也同時助長試圖控制通膨的風險，尤其是在關稅導致成本壓力加劇的情況下。看似較為正面的消息是，四月份生產者物價指數 (PPI) 意外地月減 - 0.5%。然而，美國聯準會主席鮑爾週四對於美國可能進入一個「供給衝擊」更頻繁且通膨更波動時期的言論，突顯了持續存在的挑戰。這些因素——聯準會的流動性、來自關稅和政策的持續通膨風險、實際的消費者行為，以及近期顯示資本回流美國的跡象——之間的相互作用，將成為決定市場走向的關鍵。
主要市場指數週四收盤漲跌互見，投資者一方面消化企業對關稅的警告，另一方面評估參差不齊的經濟數據。道瓊工業平均指數上漲 + 0.70%，標普 500 指數上漲 + 0.49%。然而，那斯達克綜合指數中止連續六天的漲勢，下跌 - 0.11%。代表小型股的羅素 2000 指數穩步上漲 + 0.65%。此種分歧指向投資者的選擇性，以及在當前經濟多空交錯下，對價值所在的持續評估。
費城半導體指數當日下跌 - 0.59%，回吐了部分近期的強勁漲幅。儘管出現回檔，底層分析顯示短期特性最近有所改善，但長期的不利條件依然存在，反映出 AI 樂觀情緒與整體經濟及關稅擔憂之間波動的拉鋸。
從分析角度來看，儘管今日市場表現分歧，根據我們的指標，標普 500 指數和那斯達克綜合指數的近期市場特性仍維持有利；不過，這些訊號的有效性仍將面臨關稅不確定性和即將公布的經濟數據的考驗。道瓊工業平均指數和羅素 2000 指數則雙雙維持中度不利的評估。這種好壞參半的分析景象突顯了市場當前的變動狀態。
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關於《Joe’s 華爾街脈動》 鉅亨網特別邀請到擁有逾 22 年美國投資圈資歷、CFA 認證的機構操盤人 Joseph Lu 擔任專欄主筆。 Joe 為台裔美國人，曾管理超過百億美元規模的基金資產，並為總資產高達數千億美元的多家頂級金融機構提供資產配置優化建議。 Joe 目前帶領著由美國頂尖大學教授與博士組成的精英團隊，透過獨家開發的 " 趨勢脈動 TrendFolios® 指標 "，為台灣投資人深度解析全球市場脈動，提供美股市場第一手專業觀點，協助投資人掌握先機。