比特幣近期漲勢如虹，今年以來已經上漲約 45%。周四 (29 日) 一度突破 6.4 萬美元，接近 2021 年 11 月 8 日最高點 6.9 萬美元。

除了美國證監會今年 1 月批准比特幣 ETF 帶來的需求飆升之外，「減半」也是推動比特幣上漲的原因之一。今年 4 月比特幣四年一次的「減半」即將到來 。在歷史上，「減半」往往能推升比特幣，因為理論上將導致比特幣供應短缺。

然而，摩根大通分析師預計，在今年的「減半」後，比特幣挖礦產業預計將進一步整合，導致比特幣網路的算力在減半後下降約 20%，可能反而會壓低比特幣的價格。

摩根大通策略師表示，比特幣的平均生產成本目前為 26500 美元，理論上「減半」後將生產成本「機械翻番」至 53000 美元。但隨著挖礦難度增加，小型礦工預計將被迫停止營運。對於剩餘的礦工來說，這將使得挖礦難度可能比最初估計的要低兩成，從而降低生產成本。

小摩策略師在報告中寫道，由於比特幣的下限支撐位降低，投資人可能會在 4 月「減半」後看到比特幣價格回落至 4.2 萬美元，相當於較當前價格下跌超過 30%。

小摩策略師的預測是根據兩個關鍵假設：首先，在「減半」後，礦工的電力成本估計平均為每千瓦時 5 美分，這可能因地點和規模而異。其次，隨著比特幣挖礦在「減半」之後變得更加能源密集，部分效率較低、資金較少的私人礦工將退出市場，因為生產成本超過市場價格，這將使採礦能力下降約 20%。