大摩發表報告指，中國生物科技股估值已回調至2025年年中水平，而2026財年增長、資金韌性、授權動能及註冊型催化劑，均改善了2026下半年的風險/回報。

報告指，中國生物科技股2025財年業績穩健，2026財年指引仍顯示創新藥收入維持強勁成長，政策持續支持差異化創新，海外授權動能保持強勁。基本面亦更具韌性，授權收入正成為越來越重要的資金來源，現金跑道延長，盈利能力擴散。雖然板塊仍對利率敏感，但下行風險已逐漸被增長、資金跑道及非稀釋性融資所緩衝，而2026下半年將迎來更密集的全球註冊型催化劑。

相關內容《大行》中金：關注季檢注對百濟神州(06160.HK)、極兔速遞(01519.HK)、智譜(02513.HK)及Minimax(00100.HK)等資金流向正面影響
該行建議選擇性配置以下兩類標的：一是2026上半年落後、但下半年具上漲催化劑的公司，例如映恩生物－B (9606.HK)與和譽－B(02256.HK)  -0.300 (-3.151%)    沽空 $2.94百萬; 比率 11.197%   ；二是具較強全球化紀錄的重複授權企業，例如康方生物(09926.HK)  -4.300 (-4.038%)    沽空 $10.13億; 比率 24.511%   、信達生物(01801.HK)  -2.400 (-3.044%)    沽空 $3.92億; 比率 32.259%   及康諾亞－B(02162.HK)  -1.900 (-3.185%)    沽空 $8.72百萬; 比率 10.033%   。這些公司更具能力將全球認可度轉化為可保留的風險調整後淨現值，而非僅是表面授權金額。目標價詳見另表。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-02 16:25。)