里昂發表報告，預期小米-W(01810.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $10.48億; 比率 29.465%   2026年第一季業績表現疲弱，預計總收入及經調整息稅前利潤(Ebit)將分別按年下降10.7%及41%，至994億元人民幣(下同)及65億元。期內，由於記憶體成本大幅上升，公司大幅削減低端機型，導致智能手機出貨量按年下降19%。此外，AIoT銷售受去年高基數效應影響，而電動車(EV)銷售亦因政府補貼減少及買家興趣轉趨平淡而承壓。

該行預期，小米第一季智能手機收入將按年減少13%至443億元，據IDC數據，其全球出貨量按年下降19%至3,380萬部。其中，中國、印度及其他地區的出貨量分別按年下降35%、6%及13%，主因是小米削減了部分低端及無利可圖的型號。儘管混合平均售價可能按年增長約8%至1,308元，以抵銷成本通脹，但預期毛利率將維持在約9.7%。

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里昂指出，宏觀挑戰在2026年仍將持續，小米將加速高端化戰略及海外擴張以驅動增長，並持續投資研發與AI。該行將小米2026及2027年經調整淨利潤預測分別下調15%及12%，並將目標價由45港元下調至41港元，維持「跑贏大市」評級。(da/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-18 16:25。)