摩根大通發表研究報告指，國家醫保局公布《2026年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業健康保險創新藥品目錄調整工作方案(徵求意見稿)》，引入多項有利市場的規則變化，預期將進一步改善中國創新藥開發商及其CXO合作夥伴的商業化前景。

該行認為，最重要的改動是首次允許藥品在未獲正式批准前提交醫保目錄申請，預期可將藥品獲批至納入醫保的時間差由歷史上的一至兩年大幅壓縮。此外，新方案正式建立商業保險與國家醫保目錄的銜接機制，開創「商保先行、醫保跟進」的模式，為過往因價格問題難以進入醫保的高價創新藥打開大門。摩通表示，預申請機制對於擁有處於NDA審評階段或接近NDA階段資產的創新藥公司而言是直接催化因素，更早納入醫保意味著更快的銷售增長及更清晰的收入能見度。

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報告指出，商業保險至國家醫保目錄的橋接路徑正式確立，驗證了許多創新藥公司一直追求的雙重清單策略。目前被商業保險覆蓋但未納入國家醫保目錄的藥物，因零售價過往超出醫保談判的接受範圍，新規對此類藥物尤其有意義。該行認為，明確的續約規則將為創新藥公司提供更透明的長期定價路線圖，而中國創新藥商業化進程加速將直接惠及其CXO合作夥伴。摩根大通重申對信達生物(01801.HK)  -4.700 (-5.421%)    沽空 $4.64億; 比率 24.743%   、科倫博泰(06990.HK)  +1.800 (+0.414%)    沽空 $3.88千萬; 比率 17.407%   、藥明康德(02359.HK)  -2.200 (-1.691%)    沽空 $4.08億; 比率 38.774%   及藥明合聯(02268.HK)  +0.700 (+1.294%)    沽空 $3.58千萬; 比率 17.789%   的正面看法，並將其列為行業首選股。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-15 16:25。)