大摩發表報告指，考慮到泡泡瑪特(09992.HK)  -2.000 (-1.228%)    沽空 $11.81億; 比率 22.570%   及Labubu的社交媒體熱度降溫，將2026-2028年海外銷售下調18-19%，導致營收預測下調9-10%。目前預計2026-2028年銷售分別增長13%/18%/16%。雖然上述數字低於公司2026年增長20%的目標，但已高於市場樂觀預期的約10%增長，以及悲觀預期的持平甚至下跌。

大摩同時大幅下調泡泡瑪特海外線上銷售預測，2026-2028年下調30-35%，線下銷售則僅輕微下調。整體而言，該行預計2026年泡泡瑪特海外銷售按年減1%，內地銷售則維持23%增長預測。

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大摩指，泡泡瑪特2026年第一季更新情況與2025年業績已有明顯差異。市場看法偏向悲觀，即使泡泡瑪特下調銷售指引5-10%，預計股價不會有太大反應。

大摩將泡泡瑪特目標由278元下調11%至247元，主要因盈利預測下調所致，2026-2028年分別下調11%、14%及14%。隨著社交媒體熱潮退去，一旦海外銷售開始企穩並出現按季回升(預計第三季)，市場情緒有望改善。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-13 16:25。)