瑞銀發表中國軟件及IT服務業報告，指出不擔心大型語言模型直接進軍企業軟件市場，因成本結構和收入預期與企業軟件的商業邏輯並不匹配。但隨著人工智能(AI)模型能力日益強大，見到圍繞全新架構構建的AI原生初創公司帶來的威脅正在上升。現有的軟件廠商在轉型道路上面臨戰略權衡：在現有軟件即服務(SaaS)基礎進行增量式AI增強升級，抑或選擇徹底重構AI原生產品。有關轉型引入執行風險，亦讓長期競爭定位充滿不確定性。

該行對其覆蓋的軟件公司，包括美圖(01357.HK)  -0.150 (-3.326%)    沽空 $1.91千萬; 比率 1.242%   、金蝶(00268.HK)  +0.090 (+1.253%)    沽空 $2.88億; 比率 40.444%   、金山辦公(688111.SH)  +2.120 (+0.897%)   及用友網絡(600588.SH)  -0.150 (-1.426%)   ，改用現金流量折現法(DCF)作估值基礎，基本維持今年至2028年盈利預測不變，目標價下調5%至14%。該行指，多數軟件公司公佈的第一季業績表現穩健，但對股價幫助有限，因市場對「AI顛覆」背景下終值的擔憂，蓋過對短期盈利的關注。

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股份│投資評級│目標價
美圖(01357.HK)  -0.150 (-3.326%)    沽空 $1.91千萬; 比率 1.242%   │買入│9.4港元->8.4港元
金蝶(00268.HK)  +0.090 (+1.253%)    沽空 $2.88億; 比率 40.444%   │中性│10.7港元->9.7港元
金山辦公(688111.SH)  +2.120 (+0.897%)   │中性│330元人民幣->282.6元人民幣
用友網絡(600588.SH)  -0.150 (-1.426%)   │沽售│7.3元人民幣->6.9元人民幣

(fc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-29 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)