摩根士丹利發表報告表示，料中資電訊股今年首季服務收入按年降1.4%。考慮到增值稅影響，預計中電信(00728.HK)  +0.090 (+1.818%)    沽空 $5.29千萬; 比率 23.558%   和聯通(00762.HK)  +0.020 (+0.272%)    沽空 $3.57千萬; 比率 24.878%   的淨利潤在2026年將下降10%至12%，中移動(00941.HK)  +1.800 (+2.200%)    沽空 $1.98億; 比率 13.168%   下降約5%；而中國鐵塔(00788.HK)  +0.150 (+1.353%)    沽空 $5.89百萬; 比率 7.647%   則因折舊減省因素，淨利潤有望增長30%。

該行預計中資電訊股2026年第一季度行業服務收入按年下降1.4%，與工信部在2026年1-2月報告的增長一致。該行預測聯通今年首季純利按年下跌14.7%、估計中電信首季純利按年下跌17.3%、料中移動首季純利按年下跌8.3%。該行估計行業於今年第二、三季度增速將略有改善。

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大摩下調中資電訊目標價6%至13%，以納入增值稅影響，調低對聯通H股目標價由8港元降至7港元，維持「與大市同步」評級；該行調低中電信H股目標價由5.5港元降至5港元，維持「與大市同步」評級；該行調低對中移動H股目標價由85港元降至80港元，維持「與大市同步」評級。該行認為中資電訊股目前5%至6%的股息率能為股價提供一定下行保護。

該行表示，將中移動2026至2027年收入預測下調1%至1.2%，反映移動/寬頻數據及短信的增值稅影響。因此，該行將營業利潤預測各下調9.6%及8.1%，將2026至27年正常化每股盈利預測下調12.8%及10.9%。該行引入2028年每股盈利預測為每股6.62元人民幣。

大摩下調對中移動今年每股派息預測由5.78港元降至5.29港元，調低對其明年每股派息預測由6.03港元降至5.61港元，料其2028年每股派息預測6.22港元。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-21 12:25。)

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