摩根士丹利發表研究報告，預測騰訊(00700.HK)  +1.500 (+0.330%)    沽空 $15.56億; 比率 12.851%   2026年首季收入及非國際財務報告準則經營溢利將分別年增9.8%及7.1%。正常化的遊戲增長從高基數下放緩，抵銷較快的市場服務及金融科技與企業服務(FBS)增長，但AI投資開始對利潤率構成壓力。

該行預計，2026年首季，騰訊增值服務(VAS)收入按年增長6.9%，在線遊戲增長10%。其中，本土市場及國際市場遊戲預計分別增長8%及15%，增長放緩主要由於高基數、較晚的農曆新年及海外工作室併購和Supercell遞延週期效應減退。

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大摩預測，騰訊非國際財務報告準則經營溢利按年增長7.1%，落後於收入增長，反映AI投資增加，與管理層指引2026年AI營運開支將增長超過一倍相符。預計2026年經營溢利增長為持平至低單位數。

該行下調騰訊2026至2028年收入預測0.6%至0.8%，並下調非國際財務報告準則經營溢利預測0.3%至0.5%。重申「增持」評級，目標價650港元不變。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-15 16:25。)