富瑞發表研究報告，指石藥集團(01093.HK)  +0.090 (+0.936%)    沽空 $3.14億; 比率 92.374%   去年業績仍面臨壓力，全年收入按年跌10%至260億元人民幣(下同)，遜預期。雖然管理層預期成品藥業務今年可恢復正增長，但市場關注潛在帶量採購(VBP)風險，包括鹽酸伊立替康脂質體注射液可能被納入全國VBP。

富瑞認為，管理階層預期帶量採購的不利因素將在今年持續。雖然業務拓展(BD)是關鍵，但市場仍將股價押注預付款憧憬，隨着預期上調，失望的風險正在上升。

該行維持石藥「跑輸大市」評級，但目標價由5.9元升至7.2元。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-02 16:25。)