星展發表研究報告指出，近期本地新聞報道顯示，貝殼－Ｗ(02423.HK)  -0.319 (-0.840%)    沽空 $1.31億; 比率 130.215%   正在實施人員優化計劃，主要影響研發、營運及其他後勤部門的職位。此舉是精簡營運及提升整體業務效率的更廣泛策略的一部分。因此，預計2025年第四季與一次性補償項目相關的營運開支將會上升。考慮到這些因素，該行微調了成本假設，並將2025財年盈利預測下調約10%。

該行表示，政策反應更為積極，上海最近放寬購房限制，全國範圍削減增值稅。儘管2026年首兩個月新屋交易仍然疲弱，在該行追蹤的300個城市中按年下跌29%，但跌幅大致符合預期。話雖如此，二手市場已現曙光，截至今年3月，銷售勢頭一直不俗，在該行追蹤的15個城市中，交易總額僅溫和下跌2%。貝殼控股在一線城市的新屋及現有住宅市場均具有強大影響力及市場份額，其交易總額表現很可能跑贏大市，因此在市場穩定的進一步跡象出現時，更能把握投資者情緒的改善。星展維持貝殼「買入」評級，將目標價輕微下調至51.68元。(ec/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-02 16:25。)