交銀國際發表報告指，小米-W(01810.HK)  +0.260 (+0.819%)    沽空 $19.00億; 比率 55.447%   第三季汽車業務首次盈利，手機業務受存儲漲價拖累。汽車經營收益7億元人民幣，首季度實現盈利。儲存器價格上漲影響下，智能手機毛利率第三季承壓，按季下滑0.4百分點至11.1%。

該行認為，小米手機毛利率或因存儲漲價承壓。本輪存儲漲價從時間/幅度或超過該行/市場的預期。而AIOT產品毛利率韌性較強，或使手機x AIoT業務總體毛利率水平保持相對穩定。

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報告指，小米汽車業務2026年訂單或面臨競爭壓力，購置稅減半一定程度影響毛利率。該行下調2025及26年汽車毛利率預測至分別25.1%及24.5%，主要考慮到明年購置稅減半、原材料漲價及競爭加劇對毛利率的影響。下調目標價至50港元。對應預測2026年總體市盈率26倍。維持「買入」評級。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-01 16:25。)