瑞銀發表研報，預計阿里巴巴(09988.HK)  +6.000 (+3.856%)    沽空 $28.56億; 比率 16.029%   2026財年第二季收入，按年增長1%至2,390億人民幣，受線下零售資產(高鑫零售和銀泰商業)除淨影響。該行予阿里(BABA.US)      美股目標價216美元，評級「買入」。

瑞銀預期阿里中國電商集團商品交易總額(GMV)按年增6%。客戶管理收入(CMR)按年增10%，得益於淘寶App流量的提升。利潤方面，瑞銀預期該板塊息稅折舊攤銷前利潤(EBITA)為88億元人民幣，假設中國電商集團(TTG)EBITA較去年同期增長3%，預期商業虧損為360億元人民幣。

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瑞銀續預計阿里雲端方面營收年增30%，EBITA利潤率將穩定在8.5%。另外，該行料阿里國際商務(AIDC)營收按年增15%，由於關稅不確定性導致投資更加謹慎，增速有所放緩，預計EBITA將保持在損益平衡附近。至於其他方面，由於Qwen模型訓練和阿里巴巴原生AI應用程式(例如Quark、釘釘、高德地圖)的計算需求增加，預計 EBITA虧損將擴大至50億元。總體而言，瑞銀估計阿里調整後EBITA利潤為65億元人民幣，按年減84%。

總體而言，瑞銀相信阿里巴巴的核心業務(淘寶天貓及雲端)表現略超預期，但考慮到市場可能尚未完全計入近期即時零售虧損及集團層面AI投資。因此，瑞銀下調阿里2026至2028財年每股盈利4%至8%。(hc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-10-15 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)