中金發表報告指，拼多多(PDD.US)      次季收入基本符合預期，non-GAAP淨利潤遠勝市場預期。展望下半年，該行認為次季以來逐步加碼的商家扶持計劃的基數影響逐步減弱，國補對拼多多的負向影響或邊際趨緩，但部分被主站維繫用戶忠誠度的投入所抵消。

報告指，Temu方面，外部關稅政策擾動趨緩後，Temu已重啟美國全托管業務，並加大廣告投放，全托管業務模式相對成熟，對財務的影響也更為可控。該行預計拼多多年下半年收入和利潤的按年增速均有望改善，預測2025年non-GAAP經營利潤1,072億元人民幣(下同)，non-GAAP淨利潤1,122億元。

相關內容美國5月23日初次申領失業救濟人數為21.5萬，高於前值的21萬，高於預測值的21.1萬。
中金上調拼多多2025和2026年收入預測2%和13%，至各4,532億元和5,693億元，主要因Temu全托管恢復，上調2025年和2026年non-GAAP淨利潤8%和4%，至各1,122億元和1,419億元，主要因主站費用節省和Temu各環節效率改善。上調目標價19%至148美元，維持「跑贏行業」評級。(ha/da)(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)