高盛研究報告，指考慮拼多多(PDD.US)      次季盈利勝預期，國內商品交易總額(GMV)盈利能力超出預期，下半年利潤比較基數較低，以及跨境電商平台Temu美國業務呈早期拐點跡象，將2025至27年各年國內GMV利潤率預測微調至約2%、2.2%及2.2%(此前為1.9%、2.1%及2.2%)。

報告指出，雖然拼多多表示未來幾季可能在激烈的電商競爭下，加大對商家支持和用戶補貼的投資，仍相信國內商家支持、物流支持措施將在今年第三季度、第四季度開始穩定。高盛現在預計2025財年集團EBIT按年降21%，因公司承諾對生態系統進行再投資，因比較基數放緩，第三季、第四季EBIT按年跌幅料收窄至分別15%及5%。

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該行預計，拼多多的線上營銷收入增長在2025預測餘下時間將穩定在低十位數百分比(約10%至13%)；估計今年第三季、2025財年線上營銷服務收入按年增長預測分別12%及13%(此前為12%/14%)，基於國內GMV分別增長15%及15%，受持續的商家支持措施推動，以促進健康生態系統和廣告技術能力。

高盛將拼多多2025至2027年預測調整後淨利潤上調1%至10%，以反映第二季度銷售與市場推廣費用下降及投資收益正常化，並將目標價由原先131美元上調至148美元。同時，鑑於高盛對Temu損益表按年改善的預期(今年虧損料收窄)，估計拼多多今明兩年整體調整後淨利潤分別1,030億及1,440億元人民幣，分別按年跌16%、回升40%(此前為跌24%、回升49%)。高盛繼續認為，隨著下半年比較基數放緩，估值有顯著上調空間，維持「買入」評級。(hc/da)(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)