滙豐環球研究報告指出，李寧(02331.HK)  +0.080 (+0.425%)    沽空 $9.81千萬; 比率 17.561%   管理層維持全年目標，但自第二季起，其銷售趨勢和零售折扣進一步惡化，故該行維持對李寧的「持有」評級，目標價上調9.3%，從16.2元升至17.7元，主要因資本成本(WACC)降低；2026、2027年預測盈利基本不變。

該行引述李寧管理層表示，零售環境自第二季起進一步惡化，線下流量和零售折扣的下降加劇，且無改善跡象。滙豐維持對李寧的2025年稅前預測基本不變，但因稅率上升，將2025年淨利潤預測下調10%，淨利潤率預測由原來的9.7%降至8.7%，收入增長預測維持1%。

相關內容《大行》中銀國際升李寧(02331.HK)目標價至18.9元 下半年挑戰加劇
滙豐又認為隨着盈利削減周期結束，李寧的估值已觸底。雖然增長可能保持低迷，但考慮到2026年稅率正常化，利潤率應在2025年觸底。然而，滙豐不認為有任何立即的催化劑來促進重評。(hc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-29 16:25。)