摩根士丹利指，本港銀行股第二季業績被本港銀行同業拆息(HIBOR)下跌及本港商業房地產信貸質素轉差主導，但由財富及市場收入增加抵銷盈利壓力。該行料下半年環境仍具挑戰性，HIBOR料只會在第四季復甦，信貸質素壓力持續。該行又指，市場收入第三季開局強勁，盈利展望仍繼續依賴該部。預測本地銀行動力負面，國際銀行則穩固。

該行認為本地銀行估值已見盡，尤其是恒生(00011.HK)  -0.300 (-0.264%)    沽空 $1.03億; 比率 36.166%   ，中銀香港(02388.HK)  -0.260 (-0.714%)    沽空 $1.02億; 比率 22.223%   的股息則更具支持力，但相對同業估值令該行維持對兩股「減持」評級。該行保留對滙控(00005.HK)  -0.100 (-0.100%)    沽空 $6.46億; 比率 39.461%   及渣打(02888.HK)  -3.000 (-1.995%)    沽空 $2.17千萬; 比率 6.522%   的偏好，估值不高，資本回報仍具支持力，結構性故事亦正面。

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該行同時預計中銀香港在月底公布的業績中，息差仍然受壓，但非淨利息收入強勁。該行將觀察對信貸質素的評論有否改變，市場亦將檢視管理層對資本管理的評論。該行不預期中銀香港在中期業績公布股份回購，但管理層或評論年底會否有相關公布。派息比率亦將為重點。

摩根士丹利對銀行股投資評級及目標價：

股份│投資評級│目標價
中銀香港(02388.HK)  -0.260 (-0.714%)    沽空 $1.02億; 比率 22.223%   │減持│24.7元->31.4元
恒生銀行(00011.HK)  -0.300 (-0.264%)    沽空 $1.03億; 比率 36.166%   │減持│93元->94.5元
滙豐控股(00005.HK)  -0.100 (-0.100%)    沽空 $6.46億; 比率 39.461%   │增持│107.1元
渣打(02888.HK)  -3.000 (-1.995%)    沽空 $2.17千萬; 比率 6.522%   │增持│158.6元

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(fc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-15 16:25。)