中資保險股今早向上，國壽(02628.HK)  -0.600 (-2.637%)    沽空 $7.41億; 比率 24.832%   今早高開近0.7%後節節上升，盤中曾高見24.45元一度彈高7.5%，最新報24.3元，攀升6.8%創逾七年半高，成交額32.65億元，而國壽近一個及三個月股價已各累升27.9%及74.46%，而今年以來股價累升逾65%。

中國平安(02318.HK)  -1.050 (-1.946%)    沽空 $9.29億; 比率 22.144%   今早高開近0.5%後抽高，最新抽升5.4%報57.4元，成交額逾23億元，太保(02601.HK)  -0.900 (-2.844%)    沽空 $6.08千萬; 比率 6.859%   、中國太平(00966.HK)  -0.400 (-2.286%)    沽空 $1.30千萬; 比率 6.726%   及新華保險(01336.HK)  -1.850 (-3.678%)    沽空 $1.01億; 比率 9.741%   各上揚5.5%、5.6%及6.8%。人保集團(01339.HK)  -0.050 (-0.828%)    沽空 $4.14千萬; 比率 11.894%   漲近4.6%。

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據《證券時報》上周五報道，中國保險業協會公布當前普通型人身保險產品預定利率研究值為1.99%，中國人壽及平安人壽等保險公司隨後發布關於人身保險產品預定利率等信息的公告，決定調整新備案保險產品的預定利率最高值。其中，普通型保險產品預定利率最高值為2%，分紅型保險產品預定利率最高值為1.75%，萬能型保險產品最低保證利率最高值為1%。

東吳證券指，上周五內地保險行業協會發佈最新一期傳統險預定利率研究值為1.99%，根據當前監管政策，已觸發預定利率下調條件。目前連續兩個季度預定利率研究值低於當前水平25個基點，已觸發下調機制。根據2025年1月金監總局下發的《關於建立預定利率與市場利率掛鈎及動態調整機制有關事項的通知》，保險行業協會應結合宏觀利率變化和行業資負管理情況，每季度發佈預定利率研究值，1月、4月發布數據分別為2.34%、2.13%，結合本次1.99%，已經連續兩個季度低於當前實際水平(2.5%)25個基點及以上，應當下調實際預定利率。

目前主要公司已經公告下調預定利率，8月底前將完成產品切換。1)目前中國人壽、中國平安和中國太保等公司已經發佈公告，將傳統/分紅/萬能險預定利率分別下調至2.0%、1.75%及1.0%，本次傳統險、萬能險調整幅度為50個基點，分紅險調整幅度為25個基點。2)根據公告，各公司將在 8 月底完成舊產品停售，與 2024 年傳統險切換節奏一致。

該行看好內地壽險企業負債成本持續改善，預計業務結構加速向分紅險轉型。東吳證券認為預定利率的下調將推動新業務負債成本繼續下降，伴隨新業務對存量的逐步稀釋，存量平均成本也將逐步改善。疊加近期長端利率企穩上行和股市走強，壽險行業利差損壓力預計將有所緩解。預定利率調整後，分紅險保底收益僅比傳統險低25個基點，且擁有浮動收益設計，對客戶的相對吸引力更高，預計新單業務結構加速轉向分紅險，而分紅險佔比提升將進一步緩解險企剛性成本壓力。(wl/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-01 16:25。)

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