瑞銀研究報告指，海南自由貿易港封關將於今年12月18日正式啟動，當中離島免稅政策維持不變，每人每年免稅購物額度維持10萬元人民幣，允許海南居民購買特定免稅商品，或以日用消費品為主。細節尚未公布。另外，適用於零關稅政策的商品將由1,900項擴大至6,600項，封關後各國人員進出海南亦不設限。

該行認為，封關短期對免稅公司業績影響有限，因離島免稅額度未有調整。但目前免稅需求持續疲弱，6月海南免稅銷售額按年下滑5%，跌幅較5月的1%擴大，主要受客戶數量按年減少26%，及旅客購物轉化率持續下降拖累。至於長期而言，封關或能促進商務與休閒旅客人流增長，利好海南免稅市場。後續潛在催化劑包括提高離島免稅購物額度、優化海南免稅品提貨政策及落實本島居民免稅購物細則。

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考慮到去年下半年的低基數、高淨值人群消費力具韌性，以及部分代購回流，該行料今年下半年海南免稅銷售額有望恢復按年增長，購物人次或維持負增長，但按年跌幅有望收窄至約15%，又料人均免稅消費額按年跌8%至10%。(ss/da)