滙豐環球研究發表報告指，百度(09888.HK)  +0.450 (+0.523%)    沽空 $6.00千萬; 比率 25.040%   (BIDU.US)      加速推出AI搜索後，令廣告前景變得更具挑戰性，拖累利潤率，儘管無人駕駛出租車業務蘿蔔快跑進展穩定，但仍需時擴大收入。

另一方面，滙豐研究預計視頻娛樂直播業務YY Live財務的全面合併也將影響廣告增長，因為YY Live的收入將被重新分類為內部交易，故滙豐將百度2025至2027年核心廣告收入下調7%至12%，現在預計2025年核心廣告增長將下滑至13%，並在2026年逐漸恢復至2%的增長。

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該行續指，儘管已考慮到2025年後續季度雲業務增長放緩，但目前將2025年雲業務收入下調1%，因滙豐預計基於項目的收入將在季度間出現更多波動。

展望今年第二季，滙豐研究預計百度核心廣告收入按年下降16%，雲收入按年增長24%。滙豐估計，百度核心業務調整後，營運利潤將按年下降30億元人民幣，至40億元人民幣。。

考慮上述因素及加權平均資本成本(WACC)變化後，滙豐將百度(BIDU.US)      目標價從84美元下調至76美元，並維持「持有」評級，因為無人駕駛計程車業務蘿蔔快跑的進展或推動估值重新評估；百度(09888.HK)  +0.450 (+0.523%)    沽空 $6.00千萬; 比率 25.040%   目標價從81.9元下調至74.1元。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-21 12:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)

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