花旗發表醫藥行業報告表示，國家醫保局於本周二(15日)宣布啟動第11輪國家藥品集採，涉及55種藥品。醫院需在7月16日至7月31日期間報告採購量。醫保局官員強調，本輪集採僅針對仿製藥，不包括創新藥，並優先考慮質量而非價格。為保護行業創新，明確排除以下藥品：1)近期通過談判進入醫保且仍在協議期內的藥品；2)2024年省級採購平台銷售數據顯示市場規模小於1億元人民幣的藥品。該行認為，優化的集採規則顯示政府支持行業創新和理性競爭的態度。該行預計價格降幅將較溫和。總體而言，該行預測對主要藥企的影響有限(<3%)。

為更好地匹配臨床需求並避免過度競爭，競標規則得到優化：1)內地醫院可按藥品品牌而非通用名報告採購量；2)醫院通常需報告至少80%的實際使用量，但可根據臨床需求變化降低比例；3)報告採購量的60-80%將作為承諾採購量，特殊情況下允許更低比例以提供更大的臨床選藥靈活性；4)通過改進計算方法控制企業間價格差異，防止個別低價競標，最低價競標者需證明報價合理性並承諾不低於產品成本價競標。

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花旗指與第11輪集採的主要大型藥企藥品，恒瑞醫藥(01276.HK)  +1.300 (+1.813%)   旗下加多寶羅佔2024年預計銷售額的少於0.5%；翰森製藥(03692.HK)  +1.550 (+4.493%)    沽空 $1.53億; 比率 31.696%   旗下阿戈美拉汀、福沙匹坦、達格列淨、尼達尼布佔2024年預計銷售額的約3%；石藥(01093.HK)  +0.230 (+2.567%)    沽空 $3.06億; 比率 23.038%   包括達格列淨、阿伐曲泊帕、洛索洛芬貼劑等13種藥品佔2024年預計銷售額的約1%；中生製藥(01177.HK)  +0.080 (+1.173%)    沽空 $2.43億; 比率 20.860%   包括奧拉帕尼、達格列淨、頭孢羅齊等11種藥品佔2024年預計銷售額的約1%；石四藥集團(02005.HK)  +0.050 (+1.608%)    沽空 $3.06百萬; 比率 6.068%   旗下涉及的11種藥品佔2024年預計銷售額的約1.5%；復星醫藥(02196.HK)  -0.260 (-1.407%)    沽空 $7.49百萬; 比率 4.429%   旗下包括阿伐曲泊帕等10種藥品於2024年預計銷售額的約2%。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-18 16:25。)