恒指連升四日(累升697.8點或2.9%)後，今日先升後回吐。英偉達(NVDA.US)      獲美國批准向中國交付H20晶片，美股道指及納旨隔晚各跌1%及升0.2%，撰文之時，美國2年期國債孳息率跌至3.953%，美國10年期國債孳息率跌至4.483%，美匯指數跌0.1%至98.52，道指期貨最新升10點或0.02%，納指期貨最新跌55點或0.24%。上證綜指全日跌1點或0.03%收3,503點，深證成指跌0.2%，滬深兩市成交額共1.44萬億元人民幣。

金管局在紐約時段買入148.29億港元，銀行體系結餘明日將跌至864.29億元。恒指今早高開113點，初段升277點一度高見24,867點創近四個月高(逼迫近今年3月19日高位24,874點)，其後升幅反覆收窄，尾市更倒跌，以全日低位24,517點收市，倒跌72點或0.3%。國指跌15點或0.2%，收8,861點；恒生科技指數跌12點或0.2%，收5,418點。大市全日成交總額2,589.51億元。北水交易總成交額1,288.02億元，而南向資金今日淨流入16.03億元(上日淨流入38.24億元)，按日跌58%。

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【恒指止連升 泡泡瑪特吐】

部分科網股先升後明顯收窄，百度(09888.HK)  +0.400 (+0.467%)    沽空 $1.43億; 比率 36.511%   夥Uber全球部署數千台自動駕駛汽車，股價一度彈高5%，全日僅升1%收88.55元。阿里(09988.HK)  +3.200 (+2.844%)    沽空 $7.13億; 比率 13.253%   股價曾漲3.7%，全日升0.3%，金山雲(03896.HK)  +0.740 (+9.512%)    沽空 $2.61千萬; 比率 1.114%   及萬國數據(09698.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $6.63千萬; 比率 33.683%   回吐4%及2.6%。中芯(00981.HK)  +0.750 (+1.620%)    沽空 $1.03億; 比率 5.912%   跌0.4%。騰訊(00700.HK)  +1.000 (+0.193%)    沽空 $4.78億; 比率 13.001%   及京東(09618.HK)  +3.900 (+3.133%)    沽空 $2.31億; 比率 15.768%   跌0.2%。

泡泡瑪特(09992.HK)  -5.600 (-2.236%)    沽空 $1.67億; 比率 14.203%   料上半年溢利按年增長不低於3.5倍，全日股價回吐4%收252.6元。摩根大通發表報告指出，就泡泡瑪特(09992.HK)  -5.600 (-2.236%)    沽空 $1.67億; 比率 14.203%   發盈喜，意味期內淨利潤率或按年升約10個百分點至32%；表現較該行預期高24%。該行指泡泡瑪特於過去3及12個月已累計升60%及5.88倍，同期恒指升幅為15%及39%，料短期股價或面臨獲利回吐壓力，但仍建議趁低買入，認為公司長期的投資邏輯依然穩固，包括其強大的IP營運能力和IP變現模式。

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【跌股一千隻 醫藥股抽高】

港股今日市寬轉弱，主板股票的升跌比率為23比25(上日為26比23)，下跌股份1,037隻(跌幅2.2%)，恒指成份股今日28隻股份上升，下跌股54隻，升跌比率為33比64(上日68比31)。大市今日錄沽空312.72億元，佔可沽空股份成交額2,316.99億元的13.497%(上日為13.353%)。

部份醫藥股抽高，麗珠醫藥(01513.HK)  -0.050 (-0.133%)    沽空 $2.62百萬; 比率 6.412%   彈高13.2%收37元，綠葉製藥(02186.HK)  -0.160 (-4.103%)    沽空 $4.76千萬; 比率 19.898%   及復星醫藥(02196.HK)  -0.340 (-1.840%)    沽空 $3.00百萬; 比率 2.704%   各漲9.4%及7%、康方(09926.HK)  +0.700 (+0.502%)    沽空 $1.16億; 比率 12.215%   及威高(01066.HK)  +0.260 (+4.006%)    沽空 $6.53百萬; 比率 18.274%   各揚4.4%及5.6%。

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交銀國際發表報告表示，本輪港股創新藥行情核心驅動力是價值重估，當前估值仍具吸引力：(1)龍頭創新藥企的前瞻12個月市銷率與熊市以來的歷史均值基本持平，雖略高於美股可比公司、但營收增長預期亦遠高於後者；(2)收入達峰時的市銷率對於創新藥企長期潛力更有指導意義，目前港股龍頭在3倍左右，低於美股平均的4倍，個別公司僅有2倍左右；(3)今年上半年內資持續通過港股通加倉，但外資在創新藥中的倉位處於底部，後者可能偏好基本面紮實、性價比顯著的標的。

該行表示，依舊看好創新藥板塊整體繼續修復的機會，料內地商保創新藥目錄即將落地，有望帶來怎樣的增量貢獻?首個由商保參與制定的創新藥目錄有望於2025年內推出，旨在納入超出基本醫保保障範圍的品種，有望創造比醫保談判更寬鬆的定價環境，並在掛網、入院、特例單議機制等方面享受和醫保目錄相似的待遇。商業健康險未來增量空間值得期待，長期內保費和創新藥支付規模有望呈數十倍增長。(wl/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-18 12:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)