花旗發表研究報告，預計恒安(01044.HK)  +0.200 (+0.866%)    沽空 $1.01千萬; 比率 19.779%   第二季的表現按季仍然疲弱，雖然紙巾的銷售和利潤率有所回升，但衛生巾的銷售和利潤率仍因競爭而受壓，並料競爭遠遠未會結束。

紙巾業務方面，該行表示，由於銷量增長及均價持平，預計上半年的銷售額將增長4%。鑑於紙漿成本下降、穩定的價格推廣及產品組合改善，料業務毛利率將由去年上半年的19.6%，改善至今年上半年的22%。至於衛生巾業務的銷售則料降15%，預計毛利率跌至61%。

該行預期，恒安上半年收入將下跌1%，淨利潤則料錄高個位數字跌幅。由於下半年或會因低基數而有所改善，導致全年銷售和盈利持平。該行維持集團「中性」評級，目標價由22.1元升至22.3元。(sl/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-18 12:25。)