瑞銀研究報告指，李寧(02331.HK)  +0.100 (+0.620%)    沽空 $6.85千萬; 比率 11.198%   次季銷售額按年升低單位數，符合該行預期。其中，線下銷售按年跌低單位數，線上銷售升中單位數。更仔細說，線下零售跌中單位數，線下批發升低單位數；該行現予李寧目標價15.7元及「中性」評級。

該行指，管理層提到第三季銷售疲軟、折扣力度加大及毛利率承壓，加上明年行銷費用預算增加，均為負面訊息。零售銷售方面，7月至今趨勢與次季相若，折扣幅度加大。管理層預期情況將持續至第三季，並認為全年毛利率將按年下跌；要達成全年指引有難度，但會全力爭取。次季線上及線下折扣均有低單位數升幅，以維持健康庫存水位，目前庫存銷售比為四個月。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-18 16:25。)

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