瑞銀研究報告指，泡泡瑪特(09992.HK)  +5.400 (+2.183%)    沽空 $1.15億; 比率 6.942%   股價自6月中高位以來已累計回調約12%，主要因二手市場價格調整、媒體對盲盒的評論，以及整體「新消費」行業的疲弱。該行認為二手市場價格調整是由於公司積極補貨以打擊黃牛，讓消費者更容易買到產品。另外，有關市場對盲盒規管的疑慮，該行認為公司一直遵守2023年落實的盲盒法規，例如在自營門店對未成年人進行的身份檢查，而公司的核心用戶為18至35歲的成年人。再者，與其他「新消費」行業的公司不同，泡泡瑪特的增長動力來自海外市場擴張，尤其是美國市場，而美國市場的上行周期自4月下旬起一直持續。

報告指，市場反應顯示需求仍然旺盛，當中Labubu 3.0在補貨後，二手市場仍有約50%的溢價；新系列「怪味便利店」炸蝦溢價約3倍，加上公司上調了美國市場上一代Labubu的售價。該行認為公司上半年的盈利預告以及Labubu動畫將會是近期的股價催化劑；重申泡泡瑪特為中國零售業首選，目標價329.2元，重申「買入」評級。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-26 12:25。)

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