惠譽評級認為，由於關稅稅率和稅基的變化，貿易關稅對中國地方政府財政收入的影響將動態變化。雖然目前貿易局勢已有緩和跡象，但鑑於關稅談判的高度不確定性，惠譽預計地方政府實現全年稅收收入增長3.7%的預算目標或面臨挑戰。

大多數貿易相關稅項由中央政府而非地方政府徵收。惠譽尚未觀察到關稅對地方政府財政收入的直接影響，但其效應可能通過商業活動相關收入間接傳導。

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2025年第一季度，政府性基金預算收入按年下降12.9%，不及今年年初設定的按年持平的預算目標。第一季度收入為年度預算的14%，進度較過去五年的歷史平均值低2個百分點。

儘管2025年第一季度收入承壓，但由於專項債的大規模發行，中國地方政府的政府性基金支出仍保持10%的按年增長。相比之下，土地相關政府性基金支出按年下降11%。

2025年第一季度，包括新增與再融資在內的專項債發行總額按年大幅增長127.3%，達2.4萬億元人民幣。其中，新增專項債發行額為9,600億元人民幣，佔全年額度的22%；用於化解隱性債務的再融資專項債發行額達1.3萬億元人民幣，佔全年2萬億元人民幣債務置換額度的66.9%。在融資政策收緊的背景下，此舉為部分城投企業提供了流動性支持。(ad/u)

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