里昂研究報告指，據數據公司統計，今年618各大電商平台總GMV按年升15%至8,556億元人民幣。受惠於推廣期更長、品牌參與度更高及以舊換新補貼，內地各大電商平台均錄得雙位數GMV增幅，當中阿里巴巴(09988.HK)  -1.800 (-1.611%)    沽空 $32.06億; 比率 26.960%   (BABA.US)      及京東(09618.HK)  -1.900 (-1.513%)    沽空 $6.84億; 比率 30.043%   (JD.US)      的GMV增長較去年快，拼多多(PDD.US)      的GMV增速與去年相若，而抖音增速則有所下跌。今年推廣的焦點由低價產品轉移至更多品牌產品，而且平台折扣亦按年減少。另外，AI工具的應用亦令商家的投資回報率更高且退貨率更低。

該行預期阿里巴巴的客戶管理收入(CMR)和京東的零售收入將於次季保持穩健增長，但外賣和O2O投資可能會對利潤造成壓力，尤其是對京東。現予阿里巴巴(BABA.US)      目標價165美元、京東(JD.US)      目標價45美元、快手(01024.HK)  +1.100 (+1.949%)    沽空 $2.37億; 比率 19.267%   港股目標價67港元、騰訊(00700.KH)目標價645港元，均予「跑贏大市」評級。(ss/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-20 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)

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