美銀證券研究報告指，周大福(01929.HK)  +0.740 (+5.719%)    沽空 $1.12億; 比率 37.926%   2025財年(截至今年3月底止財年)淨利潤按年跌9%至59億元，符合該行預期，收入890億元勝該行預期1%，毛利率及經營利潤率則遜於該行預期，因金價上升令利潤率少過預期。4至5月內地及香港的同店銷售(SSSG)分別為負增長2.7%及正增長1.3%，較3月份季度的負增長13%及23%有所改善。

周大福管理層指今年同店銷售正逐步改善，該行料內地5月的同店銷售將按年持平。管理層指引2026財年內地及香港同店銷售將有中單位數增長，收入將有低至中單位數增長，而毛利率將下降80至120個基點，營業利潤率下降60至100個基點，因金價上升以致利潤減少。集團將繼續推出新產品以推動增長，例如將推出高端珠寶系列。

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該行將周大福2026財年淨利潤預測上調12%至77億元，相當於按年增長30%，以反映更好的收入及利潤率指引。目標價由升12%至15.4元，重申「買入」評級，因相信關鍵營運指標持續改善可支持股份重新評級。(ss/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-16 12:25。)